人人喊打的美國經濟
延續去年底燎原全球的次貸危機，美國經濟及美元，成為人人喊打的標的。
包括美國在內的幾個國際級投資銀行，仍然在過去三個月內，繼續傳出認列次貸損失的消息。
繼包括巴菲特及FED主席柏南克，及不少市場重量級人士紛紛發表對美國經濟前景的擔憂，透過媒體不斷的渲染，美國經濟成為過街老鼠，連我家隔壁不作股票不買基金的歐巴桑，都知道美元是燙手山芋。
從經濟數據上來看，美國（甚至全球）經濟衰退是事實，但到底是反轉，還是只是全球化後，大多頭行情的修正。擺脫媒體的引導，用客觀數據來判斷。
弱勢美元
下圖為美元指數*九年走勢，美元之弱不言自明。至少走了六年空頭。特別是去年底次貸之後，引發FED強烈降息的政策，更是踹了它一大腳。
就線論線，美元長線未見翻多，還是空頭格局。但我們不禁要問，對長線投資人（非專業投資人），此時將台幣或美元部位，換成“強勢”的澳幣、歐元、加幣…，順便享有“高利外幣定存”，是否有其效益？
一個並不全然對等的比喻，但值得大家省思，若當台股花了六年，站上二萬點，會是一個恰當的長線進場點？
澳幣過去兩年半，對美元漲了三成。歐元也有25%的漲幅。
美國經濟有多糟？
5/27公佈的消費者信心指數，跌至十五年來最低，來到57.2。
這類負面消息，過去半年，可說充斥市場。但至今為止，還沒有明確數據，證明美國已進入真正的衰退(連兩季GDP負成長)。儘管經濟不如過去活絡，但今年第一季美國GDP還有0.6%(5/29上修為0.9%)的成長。而失業率維持在5.5%上下的預估值內，與七零年代石油危機時期的7%以上，還有一大段距離。失業人口從復活節的相對高點，一路減至四月底的36.5萬人。
領先指標
投資配置的調整，當然不是一句“人棄我取”，反市場操作這麼簡單。否則一不小心，就會套在長期走空，整個經濟體產生結構性崩解的市場。
但就美國來看，工商協進會的經濟領先指標(LEI)，在連續五個月負值後，在三月反轉為正。而股市，在金融、地產類股的拖累之下，過去三個月，竟也有近11%的反彈走勢。
若金融、地產類股續空，而指數反而往上，那麼是什麼類股相對強勢？
若我們在去年十一月次貸危機正式爆發之後，才買進美股，金融佔較高權重的服務業指數，將讓我們虧損17%。整體指數（S&P500）也有10%的跌幅。
反觀大家不看好消費類股，讓投資人不賺不賠。製造業指數也有接近的績效。
美元的弱勢，其實對跨國大型企業，是利多。
危機入市的哲學
在過去股市最慘烈的時侯，巴菲特入股Swiss RE再保公司，更進一步投入汲汲可危的債券保險公司。為自己贏得掌聲，但沒有理由相信他是為了名聲，而拿自己（及股東）的現金開玩笑。價值投資的核心，在於市場低估價值時，勇敢投入，白話就是「撿便宜」。但價格低不代表便宜，市場交易價格低於價值，才是真便宜。之所以勇敢，是因為你看到，並某種程度證實了價值。
相較於已經飆高的能源、原物料、歐元、加幣、澳幣…，美國大型股（及美元），對非專業投資人，是不是更值得思考其投資價值？我們三、五年後，再回頭看看吧！
美元未來走勢的判斷
四月底以來，歐美高層官員紛紛針對美元的弱勢發表談話，其中，以法國總理費雍具代表性：「以全球來看，歐元幣值被高估」。不過這類發言，只能視為政府對市場的信心喊話而已。反應歐美官員，並不樂見歐元再漲，美元再貶。
更具參考價值的是期貨市場，美元的淨多頭部位，在五月初翻正，為二年多以來首見。
短線美元是否見底，變數仍多，對於營業上有美元避險需求的法人，現在是兩難。不小心還會被投資銀行詐騙，然後等著被檢調約談**。
用巴菲特在股東會透露的一段話***，來總結本文，當問到是否進一步投入中國、台灣市場時：「我們也想想投資中國企業，但在弱勢美元的因素下，人民幣、新台幣升值，如果我們現在去買台灣、中國的公司，對我們來說是不利的。」
註：
*美元指數為連結一籃子國際主流貨幣(歐元、日元、英鎊、加幣、瑞朗、瑞典克朗)，用來評價美元強弱的指數
**這個梗來自某台灣知名大型電信公司近期事件，有興趣者可自行google
***台灣商業周刊1068期，143頁
