風險與報酬

在結束〔退休規劃〕系列之前，我們先來談一下〔風險與報酬〕的關係。

之所以插入這個短文，乃是它對如何配置我們退休金，有重要的啟發，更是往下，我們準備展開〔連動債專題〕之前，必須確定大家已經很清楚這個觀念。

〔天下沒有白吃的午餐〕大家不但常聽常講，也一定膩了。但我們在處理理財行為時，真的認真常思考這句話嗎？

如果答案是肯定的，就不會爆發最近連動債的風暴。而這個風暴，早在幾年前，投資人前仆後繼投入時（當然在銀行保險公司推波助瀾之下），就註定發生。因為它的風險與報酬不對稱。這點，投資人要負一部份的責任。

當定存利率在2.5%時，為什麼銀行可以給你[至少配息20%]，外加[保本]的投資機會？

既然天下沒有白吃的午餐，那就表示那20%的"利息"，一定對應比定存還要高出許多的風險！什麼是風險？在論風險--報酬的不確定一文中，我們提到:

一. 對期望報酬的不確定，就是風險。

二.當投資人要的預期報酬越大，其不確定性(風險)一定越大。

定存的報酬太確定了，所以只能給你2.5%。股市呢？以富達拉美來說，過去十五年平均年化報酬是14.1%，但有極大機會將偏離至-38%--＋65%，甚至更多。

市場是公平的，一份報酬就一份風險（不確定性）。

定存落在下圖的第Ｉ象限，低風險，低報酬。新興市場基金在ＩＶ，高風險高報酬。

有什麼投資機會在ＩＩＩ象限，低風險高報酬？有！但輪不到非專業投資人賺。

有什麼是在第ＩＩ象限？有啊！過去幾年國內大賣特賣的連動債，大部份就是！

非專業投資人，一來要避掉第ＩＩ象限的商品，二來不要奢求可以有第ＩＩＩ象限的機會"掉下來"讓你賺(自己辛苦作很多功課追求來的不算)。因此，就在下面這個通道上，依個人生涯階段配置，這就是資產配置中，核心與衛星的觀念。