目前看來----資金行情修正在即

昨天的成屋銷售

今天的耐久財

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重量級財報第一波RIMM (盤前跌15%)

都出現不妙的跡象

資金行情看來要暫告一段落 (應該要寫: 這波的資金行情看來要暫告一段落)

除非非農有跌破眼鏡的表現

(明天有課,先備課,有空再多談)

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睡前更新：

本來準備要去睡了，但國內目前排名第一的宅經濟專家－施教授在臉書上提問，所以先回答一下。

總經數據不會是行情判斷的唯一根據，而且多數延遲的厲害。

但它就是經濟活動的基本面，是科斯托蘭尼比喻的那個散步的人。

在半年前風暴最烈時，幾個數據（二月、四月耐久財，成屋銷售..）竟然都是正數。代表縱使衰退，也不致於如市場氛圍認可的大蕭條。

加上全球央行同步大量的釋放通貨，造就過去半年我們看到的資金行情。

稱為資金行情，就是它某種程度代表脫離基本面。

因此膽小如我，六月就把持股賣光光。

從二月以來，幾乎所有數字都喝了馬力夯，一路上。

連建照核發都一樣。

後果就是資金行情停不了。

極度寬散的貨幣政策，如果無法推升經濟活動，時間一長，問題就會很大。但目前看來發生的可能微乎極微。

等經濟活動加溫後，央行會開始緊縮資金，但仍會有延遲效果。作的好，就是通膨，作不夠快，就是引發下一個風暴。

• 什麼原因FED還維持利率不變?
• 什麼原因FED維持收購ABS、agency debt不變?
• 為什麼本月耐久財、成屋銷售一起反轉?

.....

 

看法沒有變也沒有矛盾:

• 現在是通膨的起點
• 2月以來的資金行情,修正的時間點我猜是到了（不準是正常）
• 下來就是空手者進場的機會
• 買什麼? 魔鬼在細節中,這次耐久財的內容值得細看

以上，報告完畢

（好像有說跟沒說一樣？因為要留著明天講座講，哈哈）

寫在FOMC會議之前--20090924

今天(週三),是美FOMC例行會議。市場在等結果，上下盤整中：

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市場一般預期將維持利率水準不變（0%--0.25%）。之前的文章有提到目前的美貨幣基數變化圖。

實際上最後的貨幣供給，目前還不太清楚，因為有乘數效果的工具，還無法有效監管，訖今為止，ＳＥＣ只是開始動作嚐試監管而已。

但至少現在看到多數資產價格往上拉，一來是半年來過度恐慌的修正，二來絕對是貨幣政策的結果。

至於有多少實際投入了經濟活動，其實還沒有太明顯的跡象：

只能確定的是系統風險解除：

 

（美貨幣基金淨額及季增減）

從最近ＦＥＤ官員的談話來看，他們應該已經看到比較正面的數據。

但在看到明顯通貨投入經濟活動的證據前，不排除一個最糟的狀況，就是熱錢遲遲不被投入生產消費，只用來｢泡沫｣資產價格，就是失業的繼續失業、家計儲蓄率續成長、消費者信心指數回落...。如果情勢往這個方向發展，ＦＥＤ能作的就極有限，那麼，第二波較大的危機就會真的來，但不會是對金融體系的信心崩解（所謂的第二波海嘯），而是真的經濟本質的蕭條。後者比前者可怕Ｎ倍。

 

 

 

(補充)

FOMC會後結論及發展:

1.FED表示將延長MBS買回計劃至明年三月(原定今年12月截止)

2.FED計劃買入1.25trillion的MBS，目前已買入857billion。

3. 繼續買入公債。(原定10月結束，共買入300billion，市場估計剩11 billion)

4.續買agency debt，計劃額度200billion，己買129.2billion。(64.6%)

5.會後聲明描述經濟：｢經濟活動看來依然疲弱｣"Economic activity is likely to remain weak for a time,"

6.目前沒有通膨的疑慮

7.整篇聲明白話解釋：

經濟活動已從最慘的情況脫困，金融市場也已穩定。但還沒看到明顯的復甦證明，所以原定要作的，我們會繼續完成。

又有兩家美國銀行破產了

萬惡的美帝銀行，又有兩家聲請破產保護。

今年以來，到底有幾家美帝銀行倒閉呢？

（猜一下）

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答案是：９４家

自２００７以來，共有１２３家美銀行破產（多數集中在今年二月，及七八月）

 

那麼，與百年以內幾波風暴相比呢：

１９２９大蕭條－＞ 九千餘家

１９７３石油危機－＞２９３６家

 

 

不過，這次問題根源不在傳統商銀，而在影子金融的槓桿。什麼是影子金融？這個就是：

DEUTSCHE BANK TO REDEEM POWERSHARES DB CRUDE OIL DOUBLE LONG EXCHANGE TRADED NOTES

現在在非專業投資人界很火紅的ETF(特別是ETN)，也難逃邪惡華爾街銀行家的魔手。

發誓再也不買連動債的投資人，現在爭先恐後去買期貨組合基金。而且買很大

只能說：銀行家真是太邪惡，投資人真是太無辜啊！