投資決策三部曲

「三部曲」英文為Trilogy，源自古希臘劇作結構。近代電影作品，如「教父(The Godfather」、「星際大戰(Star Wars)」也採用三部曲的形式。

 

根據維基百科的定義：

「A trilogy is a set of three works of art, … are connected and can be seen as a single work, as well as three individual ones」

(三部曲為一組三部的藝術創作…彼此關連，各部可獨立視為個別作品，亦可視為完整創作)

 

三部曲中，各部可單獨抽離，供人細究，但三部合一，則結構更形完整，憾動人心的強度及張力，不只三倍。

 

投資決策也有三部曲---「標的選擇」、「資金管理策略」、「風險管理」。

 

散戶99%的心力，都放在「標的選擇」。主流媒體則順應之，強化之。投資決策，若欠缺後面兩部，要談「成功」，難如登天。

 

舉一個沒有學術研究支持的例子：

 

股票市場上，流傳「二八法則」：賠錢的散戶佔八成，只有二成賺錢。

持有期間若不長，股票上漲下跌的機會是50%：50%。考慮交易成本，賠錢的散戶也不至於到八成。

 

若把持有期間拉長，投資人可參與公司成長（領到配股配息），便有機會可以獲得股市平均9%名目報酬。但上述統計，可能忽略了生存者偏差(Survivor Bias)，所以兩者，理應在某種程度上抵消。若一起考量，也很難讓散戶的勝率，從五成驟降至二成。

 

除了「標的選擇」的決策，「要買多少」、「何時加碼」、「何時出場」、「是否避險」、「怎麼避險」…等。都是一般投資人，可以容易理解，將影響其投資績效的因素。但有多少人，真的去研究這些議題？

 

放眼所有媒體，除了「標的選擇」，極少提供投資人，關於如何落實「資金管理策略」及「風險管理」的方法。這大概說明了，散戶總是賠多賺少的原因。