台灣投資人如何從這次金融風暴成長－非專業投資人的自處之道(下)

拖了很久，快來將最後一篇寫完。

本篇來談「時間成本」、「報酬設定」兩者的的均衡。

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到底投資這件事，是簡單還是困難？

德國股神－科斯托蘭尼在一個投機者的告白表示，他只要跟一個人聊上幾句，就知他是天生看多、還是看空。

悲觀的人，要不認為股價上漲一點道理也沒，就是覺得上漲，可是不會與他發生關連。

於是，死守無風險報酬，例如：公債、定存。

當然，這也是不錯的理財方式。只要專業而產生的現金流，足以支應一生的財務需求，沒什麼不好！

若自命無法打敗大盤，甚至連大盤長期的報酬都可以不要，就請永遠保持如是的悲觀與謹慎！

可不要在某個人生轉彎的時刻，突然樂觀了起來。

認為只要隨便看看理財節目、或靠著長期浸淫股市朋友報給你的明牌，可以順利的讓你超脫「定存族」的宿命，一覺醒來，打敗大盤，又成為可能。

對投資悲觀的人不少，特別是現在。

但一以貫之，可以永遠保持謹慎的，卻少之又少。否則去年年中，那些解約定存，一窩蜂申購基金的人，又從何來？

於是，本來應該守住中間那個紅圈的保守投資人，其實大部份會隨市場氣氛，而在極端的報酬間搖擺。

時而享有高報酬（比如＋80%），時而又承受巨大虧損（比如－80%）。

這樣平均起來，不也不賺不賠嗎？

錯了！

一來一往，實際還是失去了6成4本金

非專業投資人覺得投資難，原因並非出在不會選股，而在忽視風險。

失誤的環節發生在資金管理，以及風險控管。（投資三段論）

因保守故，非專業投資人請專心本業，將資金配置在無風險資產，享有類定存報酬！（謎之音：那還看你的部落格幹嘛？裝孝維！）

好吧，我的答案是：

在幾乎不花時間成本（以一輩子的時間來衡量）的條件下，非專業投資可以將報酬設定在6-8%左右。

在上一集，我們推論持有美國股市，長期約有10%的名目報酬。

但對10%的設定，有兩個刻意忽略的變數：

• 持有成本
• 自然人不可能持有50年

於是，我們必須要調整。

現在ETF很發達，投資人可以用比傳統共同基金，更低的成本，達到更貼近指數的報酬。

儘管ETF還是有成本，但遠小於傳統基金。

影響比較大的，是第二個變數。長期持有股市，可以有效降低標準差，但隨著用錢的時間逼近，就得將部位移到低風險資產。就是我們已經談過的：核心、衛星配置的概念。

（延伸閱讀：論風險--報酬的不確定、風險與報酬、論報酬的一致性---之「要大，更要持久」）

也就是說，其實簡單到靠杯：

• 一出社會有收入，就開始定時定額配置在各國的ETF上
• 初期全部攻擊，再逐步轉到核心（國家債券型、貨幣型..)
• 儘可能找費用低的平台
• 不可以自作主張（台語叫＂假會＂）

其中，最後一點最重要，所以要闡述一下。

---------------------------------------------------第一種"假會"----------------------------------------------

上面的原則，非我獨創，是很基本的理財原則。

這也是先進國家，由政府主導的退休金計劃，如美國的401K、香港的強積金、新加坡的公積金的大原則：

由每個人將每個月資金剩餘的部份，放進世界經濟成長的參與。

但因為要充分分散個別公司，及地區的風險，所以採用共同基金這個工具。

而不是像台灣採用，專業操盤人去為全體勞工，不分個體勞工生涯階段的無差別操作。

甚至淪為政策護盤的工具。

上述國家的公辦（強制）退休金累積，多是採一籃子基金，讓個人，按自己風險承受程度、生涯階段來選擇、配置。

可沒有因為市況差，而停止扣款的道理。因為畢竟，只要你還在累積期，每個月就會有剩餘現金流入。如果你認為現在經濟很差，股市很不好，所以你停止扣款，那麼什麼時侯要再開始扣款呢？

等台股再上八千點？等道瓊再上萬點？等你覺得安全才再進場嗎？

如果再花五年才上萬點，這五年的剩餘資金又放那裏？

如果你是堅持，沒有因為害怕而停止，那不就表示這五年的資金，都在相對低點進場了嗎？

其實，道理很簡單，因為我們是非專業投資人，不如大方承認，既不會選股、也不會擇時，所以只能笨笨的堅持去利用相對友善的工具－共同基金（ETF更好），來參與世界經濟的成長。

但是，放任自由選擇，現在不都去停扣了？一年前，把核心資產（如定存解約），移去風險資產了嗎？

這就是「假會」（台語）啊！

---------------------------------------------------第二種"假會"----------------------------------------------

另一種自作主張，就是去選產業。

十幾年前的老台股投資人，還停留在金融傳產的美好回憶，因而錯失了過去十年，台灣電子產業的爆發期。

現在還留在股市的，九成覺得現在電子實在太便宜了，但有沒有可能，電子已經走向成熟(甚至夕陽)，不可能再像過去十年的爆衝？

從美國過去百年的經驗，上個世紀初，生產馬車、馬鞍的才是主流；到了二零三零年代，汽車鐵路取代了前者；七零八零年代，資訊電子產業興起，完全改變了現在人類的生活習性！

最近的教訓，則是去年去追原物料行情，去搶拉美東歐基金的投資人。

產業更迭，也許十幾年一波的景氣循環，或者被另一個產業徹底取代。但只有完整經濟體的綜合指數，會可長可久。還是那句老話，指數即為經濟之窗，一個產業倒，一定有另一個產業起！除非，人類再也沒有經濟活動了，不然長遠來看指數，一定是穩定向上。

因此，非專業投資人，還是老實學會分散在全世界指數吧！

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最後，若有人覺得6-8%太少，看一下這個表囉：

月存３萬，堅持四十年，如果年化報酬有5%，四十年後就有四千五百多萬。

（「非專業投資人的自處之道」，全文完）