三分鐘就懂理財—股票的定價Stock Price(一)

理財世界中，可以讓我們選擇存放的工具千百種。

目前為止，三分鐘系列已經介紹了兩種工具的本質：股票、公司債。

從本質出發，有助於奠定一個穩固的知識系統，可以在理財活動上，少走些冤枉路。

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一個朋友在臉書上留言表示，在看了上上一篇三分鐘系列以前，她還以為「股東的獲利來自證券市場的廝殺」。當然，她算現代社會少數嚴重缺乏理財經驗的人，所以有這樣的觀念並不奇怪。然後有更多在股市中打滾多年的投資人，也會這樣以為，或者至少表現得如此。

使人迷失不自知股票價值其實有所依歸的一個重要原因，在於它的市場價格是不理性的，也可以說是瘋狂的。

先定義一下，價值與價格：

價格是市場成交的價錢，也就是買、賣方都同意的金額。

價值是股票能帶給股東淨利的能力。

價值看的是公司獲利的能力，即公司營運的好壞與帶給股東利潤的能力。

股票價格的不理性，可以天天在股市中看到。一家公司的營運，一秒之間，差別不可能很大，但股票的價格可以差好幾元，甚至一個漲（跌）停板。

2008年底開始至今，我們經歷所謂百年最大金融海嘯，其間全球股價急劇震盪，為股價的瘋狂下了最好的註解。

因此，財務教科書中理論的定價公式往往不足以解釋真實世界股價的變動。針對這點，科斯托蘭尼的論點比較貼近現實：

 

他認為，股價由「資金」與「心理」支持。

當投資人有錢買、想買時，股價可以無視基本面，一路往上飆升。這種情況就叫作超漲。

當投資人沒錢、信心潰散時，股價也可以跌得很離譜。即超跌。

有幸（或不幸）的是，我們在2009年，深刻的體驗了兩者。