台灣投資人如何從這次金融風暴成長－非專業投資人的自處之道(上)

投資要能成功，一定要付出時間成本。

這裏所指的成功，不單是指賺錢（正報酬），更要超越大盤。

非專業投資人的自處之道，我們拆成三篇來討論，上集講時間成本，中集講報酬的設定，下集講兩者的均衡。

非專業投資人，在作投資策略時，容易忽略時間成本。

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當我們完全不花任何時間，就全部配置在無風險的投資上--比如受存保保障的定存。假設它是2%。

我們追求比它更高的投資報酬時，就要考慮兩個因素：時間成本、風險。

因為我們花了時間，所以應該追求比2%還要多的報酬。也可以說，我們無法滿足於2%，因此投資時間來追求。

假設有一位投資人A，因為研究了某種技術指標，讓他今年的報酬，變成10%。那麼，10% －2% ＝ 8%，就是他投資時間研究，所得到溢酬。(多出來的報酬）

如果他的本金是100萬，那麼，將因為研究了這個技術指標，而多了八萬的收益。

思考一：如果他投資時間，在自己的專業，會不會有更好的收益？

如果只有八萬，回歸本業，應該很容易就超過。

如果是巴菲特的波克夏海瑟威投資公司，有1839億資本，那麼，8%就是147.1億美金，是4855億台幣。

當然，很值得你投入全部的時間，甚至聘請世界上最優秀的操盤人。

從本金100萬台幣，到世界首富的1839億美金。兩個極端，告訴我們，越沒錢的人，應該花更多心思、時間，在開創自己的專業價值，而不是在投資／投機。

這裏不是說不要學投資或理財哦，就算不是很富有的人，也應該要投資部份時間來學，要不然永遠也無法累積財富。只不過，要權衡一下，把時間放在專業、投資兩者的效益，更千萬不要懷抱不切實際的夢想而進入金融市場。

思考二：投資時間，跟那個X%，有多少正相關？

常常遇到有人跟我分享，他運用了什麼指標、某種策略，在過去一、二年中，創造了如何如何的報酬。

很殘酷的，大多時侯，就是市場是多頭而已。射飛鏢選股，搞不好績效都比那個指標好。

任何指標、或策略，若無法通過超越大盤的檢驗，就是廢物。

超越大盤，指的是漲時，要漲得比牛市多，跌時，要跌得比熊市少。

若花了時間，學到的是廢物，還不如簡單持有大盤就好。

另外，除了多頭的誤導，隨機效應當然也是。

思考三：要投資多少時間，才能真的看到效益？

如果你只打算看看非凡頻道、翻翻萬寶週刊，就想增加投資收益，那還不如不花這個時間。

帶著親愛的另一半、子女，去郊外走走，吃吃美食，都正面的多。

但如果打算很認真的作好自己的投資，願意花時間、精力，往往遇到H125063網友所面臨的問題：

如同台灣投資人如何從這次金融風暴成長－健康看待「投資」所提，回歸投資的本質，就不容易在泡沫時貪婪，在現在這種時機中恐懼。

這也是價值投資者（巴菲特、富蘭克林坦伯頓...etc）這些人，所信奉的原則。

而財報分析，當然是能不能判斷價值＞股票價格的重要依據。

但是唯一的依據嗎?

第一個面對的問題，你怎麼判斷數字是真實的呈現公司的狀況？

倒不一定是說公司都會作假帳，但光是折舊，就有好幾種不同的會計方法，一來你要清楚不同折舊提列的差異，二來你要知道公司用那一種，三來你要知道它是一直延用這一種，還是有改過？什麼時侯改的？改過幾次？為什麼改？

再來，你要對那個產業有基本的認識。

A公司負債比率是50%，到底是高還是低？

B公司毛利率20%，好還是不好？

...

凡此種種，不同產業都有不同的結構。除非你對那個產業有相當的認識，才能從財報數字，轉化成看法。要不然，永遠就是阿拉伯數字而已！

更不用說，整理分析財報，將花掉大量的時間成本。當你花了好幾天時間，整理出一堆資料，卻無法解讀時，就會覺得投資好難哦！

我以Morris兄的這篇為例：一超三強的DRAM市場競合，從一個美光(Micron)購入Inotera股權的發展，可以推演出這麼多的思考，你認為，一個完全不懂半導體產業的人，要花多少時間及經驗，才能累積這樣的功力？（以我的資質，大概要二十年。＠.＠）

到了這個境界，半導體產業公司的財報，就可以看出很多東西了。也才有機會找出潛在的投資機會。而有機會，都不一定等同報酬的實現，遑論看不看出門道的！

半導體學十年、航空船運散裝BDI十年、民生食品大宗物資批發量販零售通路再十年...人生有幾個十年？那你到底還是不是非專業投資人呢？

回到本段的問題：要投資多少時間，才能看到效益？

我沒有答案，也不可能有答案，只是一個請大家思考的課題。