簡釋選擇權---買方、賣方的損益探討

為了評論連動債，我們花了好幾篇來談選擇權，這是最後一篇了！

如果能分別，買、賣方,及CALL、PUT的不同，基本上，對選擇權的概念已有相當的了解了。

但對於要下場操作選擇權的人，當然還遠遠不夠。不過，這不是在這裏談選擇權的目的，我們也暫且略過不進一步詳談了。

CALL BUYER的到期損益圖如下，應該很清楚：

而在市場上跟他交易的對手，是CALL WRITER。(CALL SELLER)

CALL BUYER每賺一塊錢，就是對手賠給他的；每賠一塊錢，也是對手賺走的。故兩者損益，是上、下180度相對的。

兩者共有相同的損益平衡點。

---------------------------請勿搞混CALL 及PUT的分隔線--------------------------------------

上面是CALL，現在來看PUT。

以6/4收盤的PUT來看:

8600的PUT，不考慮權利金成本，其到期損益

 

因為8600履約價的PUT，就是一個把賣價鎖在8600的合約。當到期時，標的物只剩8069時，不考慮權利金成本，它產生了531點的價值。而8069就是六月份合約的結算價(6/19開盤前15分鐘加權指數的平均價)。

考慮成本：

以上是PUT BUYER，對手是PUT SELLER，損益與之相反：

最後這個圖，對了解連動債是最重要的了！PUT的概念好像保險，賣PUT的人，就像保險公司，收取權利金(Premium)為買方作保險，保險什麼東西呢？保險【標的物價格下跌】的風險！若真的下跌，賣方就要幫買方承擔損失。但若沒有下跌，而是上漲，或不漲不跌，賣方就賺到了權利金。

選擇權權利金英文叫Premium，跟保險金是同一個字！

 

---------------------------令人頭昏腦脹的選擇權教學終於結束之分隔線--------------------------------------

最後，附上統整四種交易人的到期損益圖：