再論黃金ETF

上次在”黃金ETF"一文中，提到了四支跟黃金有關的ETF。

該文大略將四支分成兩類，一類直接持有黃金現貨，另一類則透過不同方式，對黃金價格形成連結。

其中，代碼GDX的ETF（下兩圖紅線部份），與傳統共同基金的方式相仿，以持有黃金相關產業的上市公司，作為與黃金價格的連結方式。這種方式有可能產生與黃金價格相左的走勢，相關性自然較低。見下圖：（延伸閱讀：油價高漲，能源基金不漲反跌？）

 

 

學理上，市場發行ETF，將對其連結市場價格(Underlying Market)，有助漲助跌的效果。要了解其中原理，得從Delta著手。本Blog一向以一般投資人為目標，盡量少論太學理的東西。雖然，我總是覺得還是不夠深入淺出，要多改善，XD。

不過我們來看個市場實例：

代碼GLD的streetTracks Gold Trust，本月十五日(週二）因應投資人贖回，對市場賣出了21.51噸的黃金現貨，約六億多美金。消息公佈當下，再造成黃金期貨下跌3%。來看一下過去60天黃金現貨價格。

隨著傳統衍生性商品（期貨、選擇權、交換）、ETF、結構型商品...等，用不同方式連結現貨價格新興金融工具的蓬勃發展，我們可以發現，不論個別股票或指數，波動的程度都有變大的趨勢。一些過去有效的操作指標，也一一失效。過去半年台股市場，傳說有不少中實戶遭受重創，可能跟這點有關。雖然我沒有統計數字可以證明，但可以確定的是，對非專業投資人而言，操作難度一定是越來越高。

我向來反對非專業投資人參與衍生性商品，有時，最簡單最陽春的方法，就是最好的策略：定時定額參與指數。

衍生性商品，對非專業投資人的積極意義，在於當累積的部位達到一定規模時，可以犧牲一點潛在獲利，利用選擇權來控制某個期間的最大損失。

我們下一篇來舉個有數字的實例吧。